牧原股份公布1-2月生猪数据：公司销售生猪31.9万头，环比12月增长8.5%,同比增长8.9%,销售均价17.75元/公斤，环比12月上涨9%,同比上涨46.7%。实现收入6.1亿元，同比增长67%;生猪头均重107.7公斤，同比增长4.3%,环比增长10%。
牧原股份53.08+0.731.39%商品肉猪109.81万头，环比下降31.7%,同比增长10.5%;实现收入22.15亿元，环比下降27.6%,同比增长69.5%;销售均价17.91元/公斤，环比上涨4.01%,同比上涨50.76%。出栏环比下降原因在于2月春节，一半时间没有出栏。1-2月出栏、收入同比均有显著增长。
供给偏紧，价格将超预期。申万农业小组近日已外发的《广东地区生猪草根调研报告》中提出，由于15年1-6月能繁母猪同比下滑幅度在14-15%,16年三季度前供给加速下行，3-4月淡季调整幅度不大，甚至可能在9元/斤以上不调整。猪价9月高点可能超过此前11元/斤的预期（我们上调至12元/斤），均价在8.9元/斤左右，上市公司在此价位的盈利水平达530-640元/头。
补栏恢复慢，高位持续性超预期。目前散户因环保等外力导致的退出还在继续，导致猪价在7.5-8元以上的高位运行时间较此前市场预期更长。
维持牧原股份、温氏股份公司的买入评级！我们预计牧原股份、温氏股份15-17年净利润分别为5.96\17.5\18亿元、62.7\132\150亿元，对应每股收益分别为1.15\3.39\3.48、1.73\3.64\4.13元（盈利预测未调整），16年估值水平分别为17倍、14倍，维持买入评级！