玉米市场种植补贴、中储粮储备轮入报价、深加工企业补贴政策等陆续落地，主产区即将进入上量高峰期，笔者认为玉米供应宽松格局难改，远期玉米价格仍将延续弱势。具体分析如下：
一、各项政策落地难改玉米供应宽松格局
现阶段国内玉米市场仍未摆脱政策市的干扰，庞大的临储库存、深加工补贴、储备轮入定价等依旧控制着玉米价格走势。
首先，中储粮较早公布了其各区域储备轮入收购价格及标准，从价格区间来看，基本限定在1400元/吨附近，给市场采购主体和农民提供了相对的价格衡量标准，基本上限定了近月价格的底部与远月价格的顶部区间。尽管今年存在一定的减产、且需求端略有恢复，但若考虑到后期新粮集中上量压力，央企收购的数量问题，再加之旧作庞大的去库存压力，玉米市场的远期供需格局难言乐观。
其次，东北深加工补贴政策基本明朗，在东北、华北玉米价格顺价的情况下，100-200元/吨的补贴额度势必会带动东北企业的生产积极性，一定程度上提振东北新季玉米的消费，但对比玉米新季产量及庞大的临储库存，仍是冰山一角，难改玉米市场近强远弱格局。
，我们再看明年的临储拍卖政策，若在新粮的购销季内，企业大量采购原粮，那么明年临储拍卖粮源的定价和成交将会出现更大幅度的下滑，在短时期内，将很难实现库存粮源的有效消化。
二、主产区上量缓解区域供需失衡玉米现货延续弱势局面
玉米现货市场阶段性供需矛盾尚存，北方港口集港量突破4万吨，释放东北产区上量信号，且北方港口库存处于同比正常偏高的水平。但由于收割进度推迟，以及中储粮、中粮等央企提前公布轮入采购政策，农民惜售心理有所增强；同时，受深加工补贴政策影响，加工企业挺价收购意愿明显，报价区间提升至1380-1540元/吨。
华北产区受天气因素影响，采购企业根据上量情况调整收购价格，报价区间维持在1630-1770元/吨，在周末期间已出现企稳反弹迹象，料在淀粉加工利润尚存的情况下，华北产区玉米价格仍有一定支撑，短期维持偏弱整理态势。
南方销区及港口玉米价格整体呈现稳中偏强的态势，目前铁路到货量趋紧，港口到货相对平稳，从南方港口贸易库存来看，维持在近年来较低水平，销区玉米供应仍显吃紧，但预计11月下旬后港口到货量将逐渐恢复。
综上，尽管目前南北区域供需失衡的局面仍存，但伴随后期主产区逐步上量，且可能会为东北玉米公路外运开辟绿色通道，局部供需失衡的现状将得到改善，在采购企业无批量建库存的情况下，玉米供给更显充裕，预计短期玉米现货价格将维持在1400附近的整理态势，而在供给压力后移的影响下，远期玉米价格承压。
三、补贴助力下南北淀粉企业相互制衡限定淀粉价格波动区域
据统计淀粉加工效益如下：山东地区40元/吨，河北地区181元/吨，河南地区73元/吨，辽宁地区41元/吨，行业开工率达到72%以上的水平。在考虑到东北、华北玉米价格顺价及东北地区深加工企业补贴政策落实的情况下，后期东北地区企业将夺回淀粉定价的主动权，东北地区企业在补贴政策引导下，将开足马力生产；而华北地区淀粉企业将面临窘境，故在尚有利润空间的情况下，也将提高开机水平，行业开工率将继续回升，有望突破年初的高峰。
但需要注意的是，若华北大面积停机，东北地区30%的淀粉产能亦难以满足全国的总需求，所以，在华北淀粉企业出现大幅亏损的情况下，将限制淀粉现货价格的进一步下跌空间；反之，当淀粉价格反弹到一定程度，华北企业加工获利之时，将是淀粉价格见顶之日。按照前期华北企业收购价格低点1550元/吨计算，预计华北淀粉现货价格的波动区间在1950-2100元/吨附近。
综上所述，在新季玉米减产、饲料养殖端缓慢恢复，及深加工补贴政策推动下，新季玉米的供应余量预期减少，但考虑到新季粮源的购销节奏，以及陈粮的去库存过程，未来很长时期内玉米供应宽松的格局将难以改变，施压远期玉米价格走势，玉米市场将长期处于反向市场之中，近强远弱的局面将更加明显。操作层面，关注SPc1701-c1705价差做多机会，以及玉米淀粉加工价差（SPc1705-cs1705）反弹后做空的机会。