9月12日，美国农业部（USDA）在九月供需报告中将新季大豆单产提高到50.6蒲式耳/英亩的这一历史性高位，报告发布后，美豆应声下跌。但目前看，美豆大幅下跌两个交易日后，有所企稳，市场已基本消化美豆丰产这一利空消息，未来继续上调美豆单产的可能性较小，且美豆尚未收割，未来仍存在较大不确定性，期价继续下跌的空间较为有限。另一方面，预计未来美豆出口需求仍较为强劲，或对豆价形成较有利的支撑。
国内方面，9月进口大豆到港量有所减少，部分油厂因缺豆而停机，从而造成油厂开机率持续下降。同时，豆粕现货成交量持续放大，油厂豆粕库存继续下降，预计九月中下旬或出现豆粕供应偏紧的局面，且目前豆粕现货价格表现坚挺，油厂挺价意愿较为强烈，或对期价形成有力支撑。
另一方面，国内自繁自养生猪养殖利润与外购仔猪养殖利润差距不断拉大，或会促进养殖户积极补栏，且国内生猪养殖正处于缓慢恢复阶段，未来生猪存栏量有望缓慢增加。因此，短期内，市场利空出尽，且供需面逐渐好转，未来豆粕存在较大上升空间。
行情回顾
6月份以来，拉尼娜现象迟迟未出现，同时美国大豆主产区天气良好，美豆优良率高企，从而使得美大豆一路下跌。而到了8月份在美豆出口需求强劲的影响下，美豆开始企稳反弹，而随着时间的推进，美豆产区天气接近完美且各大机构纷纷预测美豆即将丰产，在此情形下，美豆开始下跌。9月12日，美国农业部在九月供需报告中将新季大豆单产提高到50.6蒲式耳/英亩的高位，报告发布后，美豆应声下跌。
但目前看，美豆大幅下跌两个交易日后，有所企稳，市场已基本消化美豆丰产这一利空消息，且未来继续上调美豆单产的可能性较小，未来继续下跌的空间较为有限，前低937美分/蒲式耳仍是较为有力的支撑位。
国内方面，连盘豆粕跟随美豆走势，6、7月份下跌后，在8月上旬有所企稳反弹，同时在8月下旬，美国大豆主产区天气条件良好，美豆丰产预期不断加强，豆粕不断下跌。而9月12日报告发布后，在美豆大幅下跌的情况下，豆粕下跌幅度有限，同时，国内豆粕供给仍相对偏紧，豆粕现货价格基本维持稳定，部分油厂豆粕报价甚至出现了逆市上涨的情况，因此预计短期内豆粕下行空间较为有限。
9月全球大豆供需及进出口情况
此外，美国农业部九月供需报告中的全球大豆9月份的供需情况也备受市场关注。报告显示，全球2016/17年度大豆年末库存预估为7217万吨，比8月份预估略有增加；全球2015/16年度大豆期末库存预估为7290万吨，比8月预估略有减少。南美方面，2015/16年巴西大豆产量9650万吨，与8月报告数据持平；阿根廷大豆产量维持5680万吨，比8月份5650万吨增加了30万吨的预估；2015/16年度大豆进口量调减50万吨至8250万吨，2016/17年度大豆进口量下调100万吨至8600万吨；总的来说，全球大豆旧作期末库存小幅调低而新作小幅调高，进口大豆数量有所减少，其他各项数据基本符合预期。
9月到港大豆量下降
大豆到港量预估：根据我们新调查显示，2016年9月份国内各港口进口大豆预报到港91船586.4万吨，略高于之前预估的570万吨，主要是由于有几船到港时间从8月推迟到9月份，但到港量明显低于8月份的741.6万吨，较2015年9月份的726万吨也下降19.22%;2016年1-9月国内大豆进口总量达6038万吨，较去年1-9月份的5970万吨增长11.39%。未来两个月，10月份新预期在570-580万吨，仍处于低水平，11月份新预期700万吨，11月份到港量或有所回升。后期船期可能还会有变化，届时根据装船情况及时调整到港预估。
油厂开机率继续下降
上周（9月3日-9月9日）国内油厂开机率继续下降。当周全国各地油厂大豆压榨总量为1，533，800吨（出粕1，219，371吨，出油276，084吨），较上周的压榨量1，586，700吨减少52，900吨，降幅为3.33%。当周全国各油厂开机率为47.19%，较上周的48.82%减少了1.36个百分点。
此前由于担忧国家临时收储大豆拍卖会对市场产生冲击，加大国内大豆的供应量，因此，油厂减少了9、10月份进口大豆的采购数量，但目前看来国储豆成交率较低，流拍严重，且流入压榨领域数量远低于预期，目前国内部分油厂面临着缺豆的难题，从而使得油厂开机率持续下降，预计九月中下旬或将出现豆粕供应偏紧的现象。
豆粕库存压力缓解
目前国内豆粕库存量继续减少且降幅有所放大：调查显示，截止9月11日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量62.12万吨，较上周的72.85万吨减少10.73万吨，降幅为14.72%，此前一周豆粕总库存降幅为10%，同时，较去年同期的77.3万吨下降19.63%。当周，国内豆粕未执行合同390.54万吨，较上周的413.18万吨减少22.64万吨，但仍较去年同期的364.96万吨增长7%。
近期由于9月进口大豆到港量较少，部分油厂因缺豆而停机，豆粕供给有所下降，而另一方面，饲料企业由于担心后续豆粕供应偏紧，且中秋、国庆双节临近，下游企业及贸易商积极备货，豆粕现货成交量有所放大，油厂豆粕出货速度有所好转，山东地区已出现豆粕供应偏紧局面。目前豆粕库存持续下降，本月中下旬或出现供应偏紧局面，供需面好转令短期内豆粕较为抗跌。
生猪养殖有望缓慢恢复
目前，生猪养殖利润分化，国内自繁自养生猪养殖利润高企，截至9月2日，自繁自养生猪养殖利润为725.98元/头，而外购仔猪养殖利润仅为264.02元/头，自繁自养生猪养殖利润与外购仔猪养殖利润差距的不断扩大，或使得养殖户加大能繁母猪养殖规模，未来能繁母猪存栏有望增加，长期来看对我国生猪存栏量有利。
另一方面，从猪肉价格的走势来看，我国猪肉价格正在缓慢下降，可以认为当前生猪养殖正在缓慢恢复，并已处于猪周期的下降阶段。只是今年在环保要求下，大部分生猪养殖小散户逐渐退出市场，生猪养殖规模化程度不断提高，而规模养殖企业扩产相对谨慎，且时间周期相对更长。目前正处于中秋及国庆双节，猪肉需求逐步提升，且随着天气转凉，猪生长速度有所加快，饲料需求也即将有所放大。因此，预计未来豆粕下游需求将逐步提升。
国内豆粕现货价格坚挺
近两个月以来，在豆粕期货价格下跌的背景下，豆粕现货价格仍然表现较为坚挺，维持在3100-3200元/吨这一位置。9月12日，美国农业部供需报告发布后，豆粕期货价格跟盘下跌，但豆粕现货价格下跌幅度较小，甚至在9月13日出现了逆市上涨的情况。这表现出当前油厂挺价意愿较强，且豆粕现货供需端表现较好，或给期货价格带来支撑。
策略综述
目前，市场已基本消化美豆创纪录单产这一预期，市场利空出尽，CBOT大豆下方支撑明显，未来继续上调美豆单产可能性较小，期价下跌空间有限，且美豆出口需求强劲，也对美豆期价形成强有力的支撑。
同时，国内方面，九月进口大豆到港量减少，国内油厂开机率持续下降，且豆粕现货成交量有所放大，油厂库存继续下降，且豆粕现货价格较为坚挺，油厂挺价意愿强烈，或对期价形成支撑。另一方面，国内生猪养殖业有望恢复，豆粕需求或将扩大，因此，预计未来豆粕上行空间较大。