10月下旬，东北地区新季玉米上市量仍然偏少。前期的生长期偏晚导致玉米收获上市期推迟20天左右，同时东北地区严查超载大车导致运力紧张，加上下游贸易商、港口以及用粮企业库存均处于较低水平，短期阶段性供应略显紧张。玉米期现货价格均表现坚挺。市场认为，随着东北玉米逐渐收获上市，季节性供应压力显现，期现货价格仍有一定压力。
季节性上市压力或主导春节前市场趋势。从目前的情况来看，东北地区玉米逐渐增加，但仍未出现大面积购销情况。现货市场阶段性供应偏紧，港口玉米主流收购价格1800~1810元/吨，较月初小幅上涨30元/吨左右。从售粮节奏来看，市场预计11月中旬前后新玉米供应量逐渐增长，元旦至春节前出现集中售粮，季节性供应压力显现，市场价格可能随之走低。春节后新粮供应压力逐渐释放完成，下游贸易商建库需求增加，饲料需求逐渐恢复，玉米价格可能将逐渐反弹至临储拍卖成本之上。而从盘面上来看，资金买入玉米的心态较为强烈，因此大连玉米期货5月份合约持续给出预期升水，在季节性压力显现背景下，可能也会出现一定幅度回调，但跌幅可能小于现货跌幅。
生猪存栏恢复前景将决定未来玉米市场方向。从需求来看，2018年11月份以来，玉米市场大幅下跌，重要的原因是生猪存栏大幅下降，市场需求疲软，加上市场对生猪养殖恢复的预期悲观，中间环节库存季度压缩，市场压力均压缩到上游原料环节，玉米价格持续低迷。因此，生猪存栏恢复对玉米需求和市场心态至关重要。
从目前的情况来看，生猪出栏价格及白条出厂价格均已突破历史新高，生猪养殖利润高企、政策的推动，加上北方地区复养成功率的提高带来养殖企业复养积极性显著提高。从近期种猪业务数据分析，三季度以来母猪配种量处于提升阶段，尤其是初配量快速提升，局部地区局部时间段初配结构占到50%以上。在整体配种量中，与往年相比，商品代配种量大幅提升。预计随着后期母猪死淘量的下滑以及商品代留种数据的提升，单纯从母猪存栏头数方面来讲，能繁母猪存栏将在四季度处于回升阶段。母猪存栏的好转是生猪养殖恢复的明显标志。而从母猪存栏变化的周期来看，整体生猪存栏恢复对饲料需求的影响将在2020年二季度反映出来。因此，目前来看，明年饲料需求将较为乐观。
总体看，在玉米短期内季节性上市高峰逐渐到来、市场供应压力逐渐显现、市场悲观预期蔓延的阶段，玉米期现货价格均难有起色。而远期供给端压缩和需求端恢复都存在多头机会。涨跌的关键可能就在时间节点和节奏的把握上，而传统上，春节前后作为农民售粮和下游贸易商、深加工和饲料企业囤粮的“分水岭”，可能也是2019/2020年度玉米价格趋势的“分水岭”。