外有进口谷物对国内玉米市场的冲击担忧，内有需求持续疲软的拖累，在内忧外患的背景下，玉米价格的反弹之路将压力重重。
近期，国内玉米期货主力合约下挫并逼近1800元/吨整数关口，回吐前两周的全部涨幅。虽然本周迎来显著反弹并重回1820元/吨，但市场情绪并未出现明显回暖。
北港库存升至一年高位
截至3月22日，北方锦州港2018年产玉米（容重700g/L以上）集港1750～1760元/吨，理论平舱价1800～1810元/吨，至此春节以来累计下跌95元/吨，跌幅有所收窄。
但北方四港玉米库存触及近1年高点，达到440万吨以上，北方8港玉米库存更是达到532.6万吨的一年高位。南方广东港口散船新玉米报价1870～1890元/吨，2018年新粮集装箱玉米价格1880～1900元/吨，周比持平，南方港口内贸玉米库存达到108.1万吨。同时，市场担心3月至4月份恰逢乌克兰玉米的到港高峰，不仅将推升港口玉米库存，同时受到4月1日进口增值税率下调的影响，进口玉米的实际成本低于预期也将给市场心理层面带来压力。
进口增长令港口库存雪上加霜
从美国玉米进口成本来看，截至3月26日，4月至7月份船期的美国玉米进口完税前成本集中在1524～1530元/吨，加上当前的税率后完税成本集中在2055～2064元/吨，如果中美和谈关税取消，届时相比国内广东港口1880元/吨的价格来说仍有明显的价格竞争优势。同时，美国出口销售报告再度爆出购买了13万吨高粱，这也是3月份以来，恢复采购美国高粱以来的第二次采购。市场担心进口谷物大门的开放可能给国内市场带来冲击，进口谷物的增长恐将令当前持续高企的港口玉米库存雪上加霜。
产区收购加速余粮见底
产区方面，3月中旬受到国储轮入收购消息的带动，产区玉米价格迎来一波明显反弹行情。但随着外部风险因素的扰动影响显现，产区玉米价格的提价速度有所放缓。目前，黑龙江地区深加工企业挂牌收购价1560～1670元/吨，吉林1600～1700元/吨，山东1890～1990元/吨。截至3月15日当周，国内主产区累计玉米收购量8456万吨，同比增加69万吨，收购进度明显加快，5日收购量更是超过400万吨。但随着时间的推移，3月下旬后，玉米的收购量将出现明显下降，5日收购量将快速下降至200万吨以下，4月份将维持低量收购。同时，部分地区的一次性储备玉米收购结束，农户手中的余粮仅剩一至二成。玉米饲用需求大幅下滑
受到外部风险因素的扰动影响，国内终端市场备货积极性明显放缓。养殖行业来看，受猪瘟疫情影响，春节后生猪存栏量出现明显下滑。有专家表示，我国生猪和能繁母猪存栏的下跌幅度达到了10年来的，这意味着今年将是10年来缺猪的一年，也意味着不仅今年一季度猪料需求同比下滑30%～35%，今年全年猪料需求都将出现大幅下滑，这将令玉米饲用消费大打折扣。
加工效益不佳需求难有起色
深加工行业方面，截至3月22日当周，我国玉米淀粉报价集中在2300～2500元/吨，玉米制酒精价格集中在4800～5250元/吨。玉米深加工产品价格多数持平，市场走货速度一般。玉米淀粉行业开工率为77%，玉米酒精行业开工率为62%。当前吉林企业玉米淀粉理论加工利润下滑至141元/吨，山东企业加工亏损扩大至-92元/吨，区域间的加工效益仍旧明显分化，但整体均出现加工效益下滑的趋势。酒精行业中，黑龙江西部玉米制酒精理论加工利润为-212元/吨。在整个深加工行业加工效益不佳、同时市场需求未见起色的情况下，短期深加工行业的开工率难以继续提升。
综上认为，外有进口谷物对国内玉米市场的冲击担忧，内有需求持续疲软的拖累，以及临储玉米的拍卖随时可能启动给市场带来心理压力。因此，虽然产区农户手中余粮快速下降，但在内忧外患的背景下，玉米价格的反弹之路仍将压力重重。