虽然国内菜油库存下降显著，短期内菜油供需趋紧，但加拿大菜籽产量及出口量预期调增，后期国内进口菜油供给逐步增加，且目前国内豆油库存较高，棕榈油库存亦持续增加，料继续施压菜油期价。
国际方面，全球菜籽产量稳中增加，外围供给有。据USDA1月供需报告显示，2017/2018年度全球菜籽产量为7309万吨，同比增加4.1%。其中欧盟菜籽产量为2210万吨，同比增加7.59%;加拿大菜籽产量为2150万吨，同比增加9.69%。另外，虽然2017/2018年度加拿大菜籽种植收益下降至1108美元/公顷（2016/2017年度为1275美元/公顷），但仍处于较高水平，预计2018/2019年度加拿大菜籽种植面积增幅回落，但种植面积将创新高。据加拿大农业部新报告显示，2018/2019年度加拿大油菜籽种植面积预计为973万公顷，产量增加至2170万吨，出口量将达到1200万吨。由于我国进口菜籽90%以上来自加拿大，加拿大菜籽的增产及出口量的增加，将有利于我国菜籽进口的稳定。
国内方面，国储菜油拍卖接近尾声，油厂菜油库存持续下降，近期供需稳中趋紧。2018年国储菜油累计拍卖20.71万吨，另有90万吨定向销售，国储菜油所剩无几，后期国储菜油对市场的影响将逐渐减弱。冬春季节为菜油消费旺季，此阶段菜油库存往往呈现下降。据天下粮仓数据显示，截至2018年第5周，油厂菜油库存下降至22.12万吨，环比降20.97%，同比降31.62%。短期来看，近期国内菜油供给稳中趋紧。
豆油方面，虽然国内豆油库存呈现下降，但仍处较高水平，国内豆油供给仍然过剩。根据统计数据显示，截至1月31日，国内豆油商业库存为149.92，同比增加41.5%。另外，全球大豆产量维持高位，国内进口大豆压榨利润较好，市场预计一二月份大豆进口量分别在808万吨、580万吨，均是同期历史水平。且随着春节备货的结束，近期豆油成交量显著下降，预计春节前豆油供需维持过剩格局。
棕油方面，近期马来西亚减产幅度或有限，出口不及预期，市场预期马棕库存继续增加。据SPPOMA数据显示，1月份马来西亚产量环比下降12.69%;如此推算，1月产量在160万吨左右。另外，据SGS数据显示，马来西亚1月出口量下降8.8%至131万吨，1月份马棕产量仍高于出口量，库存或将继续增加。国内方面，国内棕榈油持续累库，而消费低迷。由于二三月份棕油进口有利润，市场预计棕油进口量将分别在20万吨和30万吨左右，而此时仍处于棕油消费淡季，预计后期国内棕油库存将继续增加。
综上分析，虽然国内菜油库存偏低，菜油供需稳中趋紧，但由于国内豆油库存较高，棕榈油库存亦持续增加，油脂总体供给仍然过剩，预计后市菜油将继续跟随豆油、棕榈油维持偏弱运行。
郑棉后期难现单边行情
受基本面和宏观形势影响，1月底开始郑棉价格自高位回落，尤其是春节前一周，主力合约跌破15000元/吨的支撑位后下探至前低附近。不过，市场不乏利好因素，棉花价格将结束跌势。
下游亟待补库
棉花信息网的数据显示，2017年12月，全国棉花工业库存环比下降3.9万吨，至66.54万吨，较前4个月的均值减少10万吨。进入1月，下游纺企开始补充原料库存。而1月全国新花收购加工基本结束。加之企业加大新棉配比，全国棉花商业库存本年度首次下降，国内棉花现货价格指数因而结束了持续近3个月的跌势，转而回升。
国家棉花市场监测系统的调查数据显示，1月，全国新棉销售进度明显加快，但2月因节假日因素再次放缓。临近春节长假，纺企资金普遍紧张，再加上储备棉3月中旬就要开始轮出，企业对新棉的购买意愿下降。截至2月9日，全国新棉销售率为44.8%，同比下降21.3个百分点，较过去4年的均值减缓9.7个百分点，其中新疆新棉销售率为44.0%。
据悉，为了避免储备棉轮出初期的拥挤和，少数企业备有较为充足的库存，但多数企业仍在等待储备棉的轮出。预计储备棉轮出初期，因下游亟待补库，国内棉花价格得到支撑。
抛储底价限制走跌空间
美国农业部2月15日公布的出口销售报告显示，截至2月8日当周，美国2017/2018年度陆地棉出口净销售36.48万包，较前一周下滑9%，但较前4周的均值增加39%。该报告的影响偏多，美棉在报告公布后结束4周连跌走势。与去年同期相比，CotlookA棉花现货价格指数略涨，但美元大幅贬值有利于提升美棉的国际竞争力。现阶段，美棉市场并没有出现明显的利多和利空因素，连跌4周后，价格继续下探的空间有限。
棉花市场的焦点聚焦在储备棉轮出上。本轮储备棉轮出底价将延续去年的计算方法，由国内棉花现货价格指数和CotlooKA棉花现货价格指数构成，按照节前的国内外棉花现货价格指数计算，本周储备棉轮出底价为14885元/吨，较去年同期走跌500元/吨，这主要由汇率因素所致。
在国内外棉花现货价格指数下跌空间有限的情况下，储备棉轮出底价限制了国内棉价的跌幅。
市场供应无虞
棉花公证检验网的数据显示，截至2月13日，全国棉花公证检验量为515.96万吨。国家棉花市场监测系统调查的数据显示，截至2月9日，全国新棉销售量仅260万吨，销售进度不到一半。
根据国家发改委、财政部发布的2017年第18号公告，2018年储备棉轮出销售从3月12日开始，每日挂牌销售数量暂按3万吨安排。新棉增产但销售进度缓慢，加上储备棉轮出即将开始，棉花市场供应无虞。据棉花信息网的数据，1月，全国棉花商业库存高达391万吨，较去年同期大幅增加123万吨。
预计储备棉轮出后，下游补库积极性将明显提高，在价格合适的情况下，轮出初期可能再现局面，其对国内棉价起到推动作用。同时，国内棉花资源充足，一定程度上限制了价格的上涨空间。综合而言，郑棉短期内难现趋势性行情。
本周国内菜粕现货价格报价暴涨。期货方面，郑州菜粕期货受阿根廷干旱及美豆大幅上扬提振，总体呈上涨趋势。周四菜粕期货低开收涨，全天震荡整理，盘中主力增仓放量，触及2472高点，全天涨幅逾3%;周五盘面续涨，主力合约继续增仓放量。现货市场，受期货价格持续上涨的影响，报价大涨，但随着春节假期的结束，油厂开机率料将逐渐恢复，菜籽原料供应充裕，节后菜粕输出的供应压力将会逐渐加大，对菜粕价格产生压力。估计近期继续大涨的格局将不复存在。
本周国内棉粕现货行情小幅上涨，新疆部分地区46%棉粕报价较上周五持平。疆内棉籽价格周内总体趋于稳定，棉副产品整体表现均较为稳定，而该地区高蛋白棉粕供应较少，油厂挺价惜售，加之春节期间市场成交较少，形成供需两不旺的局面；另国内豆粕现货行情受美豆涨跌及国内盘面影响，呈持续上涨。综合以上因素，棉粕行情预计近期将以稳中调整为主。此外我们预计集中备货放量或将在4月份出现，同时市场需求回暖也将刺激现货行情，届时理论上不排除棉粕现货价格小幅上扬的可能。截止目前，山东地区46%蛋白棉粕参考报价2560-2600元/吨；新疆地区46%蛋白棉粕参考报价2050-2100元/吨。