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6-9月豆粕基差能不能买?

编辑:淼淼    发布时间:2017-05-18    阅读数:643    豆粕价格   来源: 兽药招商

  进入5月中旬以来,国内豆粕现货行情持续调整回落,截止本周连豆粕09合约已跌破2800元/吨,让此前看多豆粕行情的从业者大跌眼镜,持有多单者更是叫苦不迭。现在摆在眼前的问题是:5月豆粕行情出现回落下跌,那6-9月的豆粕基差合同还该不该买?如果买的话,应该是怎样的购买量?

  关于这个问题,笔者在近几日已经收到几十条留言询问,在此将对目前国内豆粕形势简要分析(如若想与分析师进一步交流请扫描文章的分析师名片上的二维码),一是统一解答读者们的疑问,再者与其他豆粕从业人员交流探讨。

  按说5月份豆粕市场已经进入旺季,即便不出现去年同期连续拉升的涨势,也不至于这么疲软。分析原因,养殖业的整体崩盘使得豆粕市场需求倍受打击,而外围市场对利空因素炒作的“不依不饶”,使得豆粕行情的反弹机会被压制。但这并不意味着6月份之后豆粕完全没有翻身的机会,笔者认为5月USDA报告已经埋下了利多的伏笔,而6-8月国内供应端或许不再“步步紧逼”,大豆到港量略有下降将有助于工厂控制豆粕库存安全。

  炒天气,美豆价有望成拉涨引擎

  5月11日发布的USDA5月报告已经过去将近一周时间,按理说已经没有什么可炒作的点了,但粮油信息网分析师李一峰不这样认为,本月报告对美国新季大豆的预估数据十分保守,其中新季大豆单产预估在41-48蒲式耳/英亩,这就给天气炒作提供了很大的炒作空间。笔者认为,未来一段时间内,CBOT市场对天气进行利多炒作的可能性很大,但是时间节点不会在6月份,而是7月份之后。为何这样说呢?

  目前正是南美大豆出口的高峰期,4-6月巴西大豆出口量均将超过1000万吨,随后5月份开始阿根廷大豆又将接棒装船出口,这个时候CBOT豆价是没道理炒涨的。但是在7月份之后情况又会有不同,因本年度巴西大豆提前20天收割发运,且巴西卡车及港口工人并未上演一年一度的“罢工大戏”,截止5月中旬巴西大豆装运量已经接近60%,这个时候再举行罢工已无意义,因此巴西大豆结束外发的时间将会提前,7月之后南美大豆出口进度将完成70%以上,CBOT天气利多炒作很有可能将从7月份开始。届时美豆期价有机会重回1000美分/蒲的高位,受此带动国内豆粕行情将迎来反弹上扬的良机。

  减进口,豆粕玩一手“饥饿营销”

  市场预估4-7月份我国大豆进口量均将达到800万吨以上,目前已知4月份实际到港数量802万吨(海关数据),5月份预计840-860万吨(本网预估),关键在于6、7两个月的大豆实际到港数量,笔者认为上述两月进口大豆很有可能在5月巨量到港之后出现下滑。

  端午节后,国内豆油行情将再次面临下行压力,工厂压榨利润将因此被压缩,目前南美大豆压榨利润仅仅维持在20元/吨的水平,若豆油价格趋弱下跌,工厂将面临压榨负利的风险,因此控制原料进口数量,开源节流不失为明智的选择,6-7月出现十几条船洗船现象并不奇怪。若大豆进口量减少,将大大有助于油厂控制豆粕的库存安全。目前国内豆粕库存量约在71万吨,6-7月份将有希望控制在70万吨以下,工厂完全有能力玩一手“饥饿营销”,届时豆粕市场价格有望因供应偏紧而重回上行趋势。

  但值得注意的是,6月份美联储加息的呼声很高,若加息落地,美豆期价将受到利空影响而出现一波趋弱走势,届时国内工厂很有可能借机在6月中旬对南美大豆集中点价装船,如此一来,8月份国内大豆原料到港量将重回高位,那么豆粕厂商的“饥饿营销”仅能持续到7月底了。

  说了这么多,到底6-9月的基差该不该买啊?别急,笔者认为6-9月的基差合同可以买,但是不要捆绑采购。细分来看,6月份豆粕行情反弹的空间并不大,更有可能是连豆粕09合约在2800-2880元/吨之间运行,有稳定用料需求的厂商可以按需采购,但贸易商不宜押注太多;真正值得投入的是7月的豆粕基差,

  届时豆粕现货的利润空间会化,且市场需求也将有一定的利多支撑;8-9月基差可买可不买,因为8-9月份国内豆粕市场相对复杂,外围美豆涨跌、国内油粕比以及养殖需求的变化均不明朗,终端需求方可以考虑采购8-9月基差锁定豆粕库存。

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关键词:豆粕价格

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