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大豆超高进口预期成为国内豆粕之痛?

编辑:淼淼    发布时间:2017-05-18    阅读数:907    大豆价格   来源: 兽药招商

  先说一下市场的观点,对于北半球大豆种植期及之后的生长期,天气炒作是市场视为豆粕行情可能成为反弹的条件。就是假设天气出现问题,时至5月中旬天气还没有成为严重的影响因素,国际大豆市场自然也是不温不火。技术上前期低点受到支撑,阶段性高点难于突破上行从而保持着相对低位区间震荡的行情。

  就是在这样的背景之下,国内豆粕价格4月份呈现的小幅反弹行情,沿海豆粕均价由2930元/吨涨至3050元/吨,现在价格又回至2950元/吨。部分地区豆粕价格跌至2840元/吨上下。下图为沿海豆粕现货价格走势对比图。从图中可见,今年豆粕价格小幅反弹行情呈现出昙花一现的感觉,市场又重回下跌行情之中。市场总是要不断思考接下来的行情为怎样?

   一、5-6月份大豆进口量可能会超过预期成为压制国内豆粕价格行情的主要因素

  下图为大豆进口量月度对比图,每年的5-6月份都是大豆到港的高峰期。但是今年的5-6月份大豆进口量可能会超过预期。月初时我们预计5月份大豆进口量可能在840万吨,但是一些机构通过装船新的评估数量达到900-960万吨不等。并且对6月份大豆进口量的预期也在900万吨之上。每月大豆压榨量一般跟随进口量的增长而增长。我们预计4月份大豆压榨量在680-700万吨的水平,预计5-6月份每月大豆压榨量可能会达到750万吨之上。不管怎么样,就大豆的供大于求的预期基本会实现。也就是说国内大豆库存呈现增长。

  我们自己初步统计今年1-5月份大豆进口总量可能在3457万吨,去年同期3109万吨,增加348万吨。若按照市场相关机构的预期4-6月份大豆进口总量可能达到2740万吨,去年同期在2277万吨,增加463万吨。不管是我们的口径预计今年前五个月大豆进口量增加350万吨,还是按照机构的统计口径4-6月份大豆进口量同比增加460万吨,都在向市场说明今年大豆到港的高峰期,大豆进口量供应保持着充裕。若国际大豆进口量达到超预期的水平,那将意味着现在国内豆粕价格的下跌还会继续。(这期间国际大豆价格走势很重要)

    二、过年12年间5-6月份豆粕涨跌的统计

  下表为过年12年间5-6月份豆粕价格涨跌的统计,从数据统计来看,过去12年间5月份豆粕价格上涨呈现7次,下跌呈现5次,上涨概率略大一些。6月份豆粕价格上涨呈现5次,下跌6次,持平1次,下跌概率略大一些。概率分析我们感觉对行情的发展只是一种借鉴。

  综合以上,本篇对于国内豆粕市场的分析角度重在国内大豆的供应与需求。而没有涉及这期间国际大豆市场价格走势对国内豆粕价格的影响。我们认为在国内大豆供大于求的背景下,国内豆粕价格会相比国际大豆市场的表现更为疲软一些。即美豆下跌,国内更加疲软,美豆上涨,国内上涨表现差于国际市场。数据上体现为豆粕现货价格低于理论成本。

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关键词:大豆价格

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